La actividad de la construcción finalmente volvió a crecer en diciembre, por primera vez desde marzo de 2022, según una nueva encuesta a compradores del sector de la construcción.
El índice de gerentes de compras (PMI) del sector de construcción de Alemania del Banco Comercial de Hamburgo (HCOB) subió a 50,3 en diciembre (donde cualquier puntuación por encima de 50,0 indica un crecimiento en la actividad), frente a 45,2 en noviembre.
El aumento de la actividad de ingeniería civil impulsó las cifras, ya que el segmento registró su mayor tasa de expansión desde marzo de 2011.
Mientras tanto, el lastre del sector inmobiliario sobre la actividad total se redujo considerablemente, según la encuesta de HCOB. Las obras en proyectos residenciales disminuyeron al ritmo más lento desde marzo de 2022.
La actividad comercial fue el segmento de peor desempeño en Alemania, registrando otro “marcado descenso”.
Los nuevos pedidos continuaron cayendo en medio de una falta de oportunidades de licitación, pero la tasa de disminución fue la última marcada desde marzo de 2022, según la encuesta.
Sin embargo, las constructoras alemanas se muestran pesimistas respecto a sus perspectivas para los próximos 12 meses. Citaron la preocupación por el ritmo del crecimiento económico general y la falta de nuevos pedidos en el sector inmobiliario.
El Dr. Cyrus de la Rubia, economista jefe del Hamburg Commercial Bank, afirmó: «El sector de la construcción tuvo un final de año sorprendentemente positivo. Por primera vez desde marzo de 2022, el índice de actividad total ha entrado en expansión. Esto se debe en parte a un fuerte impulso en la ingeniería civil. Pero también parece que la confianza en el sector de la construcción residencial, previamente afectado, está comenzando a mejorar».
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Podríamos estar viendo indicios de que el sector inmobiliario está saliendo de una profunda recesión, con una actividad que ahora solo disminuye ligeramente. Para ponerlo en perspectiva, esta es solo una cifra mensual, y la serie temporal ha mostrado grandes fluctuaciones anteriormente.
Añadió que la aceleración de la actividad de ingeniería civil sugiere que las medidas de infraestructura anunciadas por el gobierno federal de Alemania, incluido un fondo de 500 mil millones de euros, finalmente estaban pasando a la fase de implementación.
Se intensifica el descenso de nuevos pedidos en la eurozona
El desempeño de Alemania ayudó a garantizar que la reducción en la construcción en toda la eurozona en su conjunto en diciembre de 2025 estuviera en su ritmo más débil desde febrero de 2023. El índice registró una puntuación de 47,4 en diciembre, frente a 45,4 en noviembre.
Sin embargo, eso significa que la actividad total en la eurozona ha estado en declive durante 44 meses.
Y el mejor desempeño de Alemania fue compensado con caídas más rápidas de la actividad tanto en Francia como en Italia en diciembre.
Los nuevos pedidos también comenzaron a disminuir más rápidamente en diciembre, con una caída particularmente pronunciada en Francia, según la encuesta.
El Dr. de la Rubia señaló: «Si bien la actividad de ingeniería civil aumentó en Alemania, disminuyó en Francia e Italia, lo que deja a la eurozona con una ligera caída en el índice general de ingeniería civil. Es probable que esta divergencia también influya en 2026: Alemania cuenta con abundantes fondos para proyectos de infraestructura, mientras que Francia e Italia siguen en modo de austeridad».
El ritmo de declive se desacelera en el Reino Unido
En el Reino Unido, se produjo otra fuerte caída de la actividad y de los nuevos trabajos en diciembre de 2025, aunque el ritmo de contracción se moderó a partir de noviembre. El PMI global del Reino Unido del S&P registró una puntuación general de 40,1 para el mes, frente a los 39,4 de noviembre.
La ingeniería civil fue la categoría más débil (32,9), mientras que la actividad de vivienda (33,5) y la construcción comercial (42,0) disminuyeron en la mayor medida desde mayo de 2020.
La evidencia anecdótica sugiere que todavía hay una confianza frágil entre los clientes y una demanda subyacente moderada, y muchas empresas notaron que las decisiones de inversión retrasadas antes del Presupuesto de noviembre de 2025 habían retrasado las ventas.
No obstante, la última encuesta sugiere que el optimismo empresarial está volviendo a las empresas constructoras del Reino Unido. Alrededor del 37% de los encuestados predijo un aumento en los niveles de producción durante el próximo año, en comparación con el 20% que pronosticó una disminución.
Tim Moore, director económico de S&P Global Market Intelligence, afirmó: «Algunos encuestados atribuyeron un mayor optimismo a las proyecciones de un aumento del gasto en infraestructura, especialmente en el sector de servicios públicos. También se esperaba que la reducción de los costes de financiación y la disminución de las presiones inflacionarias impulsaran la demanda en todo el sector de la construcción».
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Fuente: Construction Briefing
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